아시아나항공 화물사업 매각 안건 가결 통합국적기 미국과 EU 또 일본만 남았다

아시아나항공 화물사업 매각 안건 가결 통합국적기 미국과 EU 또 일본만 남았다

본 글에는 아시아나항공 주가전망을 포함해 사업분석 그리고 재무분석까지 담겨 있습니다. 최대한 객관적인 자료들에 기반해 작성되지만, 시장 전망 및 기업에 대한 주가전망은 다분히 주관적임을 밝힙니다. 글을 시작하기에 앞서, 모든 투자 판단에 대한 최종적인 책임은 다른 누구도 아닌 여러분 자기 자신이 지게 됨을 명심하시기 바랍니다. 오늘은 지난번 다뤘던 국내 대표 항공 관련주 글에 이어서 또다른 항공 관련주 아시아나항공 주가전망을 해보려 합니다.

글의 진행순서는 아래와 같습니다.

아시아나항공 사업분석

아시아나항공은 국내 2위 항공사로, 1위 대한항공이 국제여객 수송점유율 2022년 1분기 기준 26.6인 데에 이어서 19.9로 국내 굴지 항공사입니다. 국제화물 소송점유율 기준으로도 대한항공이 32.2이고, 이어서 아시아나항공이 18.8 수준입니다. 이렇게 여객 항공 및 국제화물 수송점유율이 높은 회사가 2020년 대한항공에 인수된다는 소식을 시작으로 현재도 인수합병이 진행중인 상황입니다. 아직은 금호건설이 아시아나항공 지분 약 30.77를 보유하고 있고, 금호석유화학이 11.02를 보유하면서 금호산업이 전체 지분 중 약 41.79를 보유하고 있는 상황인데, 대한항공이 이들 지분을 인수하는 식으로 진행될 것으로 보입니다.

리스크 요인

아시아나항공에 투자하기 위해서는 다음과 같은 점을 고려해야 합니다. 합병 검토 심사 결과 공정거래위원회의 기업연동 검토 심사 결과가 불리하게 나오면, 합병이 무산될 가능성도 있습니다. 코로나 바이러스 팬데믹 재확산 코로나 바이러스 팬데믹이 재확산되면, 항공 수요가 감소할 수 있습니다. 석유 가격 상승 석유 가격 상승은 항공 운임 인상으로 이어질 수 있습니다.

아시아나항공 재무분석

실적 이와 비슷한 기대 속에 아시아나항공 실적 추이를 살펴보면, 2022년 전망치에서부터 2024년 전망치까지 점차 증가하면서 2024년에는 2018년 이후 최고 실적까지 기대되는 상황입니다. 영업이익의 경우 2022년부터 2024년 영업이득 평균치는 약 2,980억 원 수준으로 전망되고 있습니다. 재무비율 아시아나항공은 코로나 바이러스 완화 기대 하에 앞으로 2024년 약 4 수준으로 개선될 것으로 보이며, ROE 또한 아주 부정적인 수준이나 양전할 것으로 전망됩니다.

한편, 부채비율은 상당한 편인데, 2022년 1분기 말 기준으로 유동부채는 유동자산을 약 2조 7,482억 원만큼 초과하고 있을 정도이며, 2021년 말 기준으로는 부채비율이 2,410 수준이라 말이 안되는 수준입니다.

아시아나항공 주가전망

그럼 마지막으로 항공 관련주 아시아나항공 주가전망을 해보겠습니다. 첫번째 2022년 5월 27일 장마감 기준 아시아나항공 시가총액은 1조 4,027억 원이며, 주가는 18,850원에 형성되어 있습니다. 저는 평소에 아래 공식을 활용해서 해당 기업에 대한 적정 시가총액을 구한 뒤, 본 기업에 대한 주가전망치를 산출하고 있습니다. 아시아나항공의 경우, 코로나 바이러스 완화로 해외여행 수요가 증가하면서 실적이 개선될 것이라는 긍정적인 시나리오 하에, 앞서 산출한 2022년2024년 영업이득 전망치 평균 약 2,980억 원을 사용하겠습니다.

멀티플의 경우에는, 대한민국 기업 평균 멀티플은 10배를 사용하겠습니다. 이에 따른 아시아나항공 적정 시가총액은 약 2조 9,800억 원으로 산출되며, 이는 현재 수준에 비해 약 112.4 높은 수준입니다. 결과적으로 아시아나항공 주가전망치는 약 40,000원 정도로 기대해보겠습니다.

자주 묻는 질문