SK하이닉스 매출 및 원가 분석 (재무제표분석)

SK하이닉스 매출 및 원가 분석 (재무제표분석)

상장기업 분석. 현대제철 재무제표 중, 운전자본재고자산 및 매출채권에 대한 평가 내용입니다. 2020년 사업보고서 기준 연관글 제가 개인적으로 재무제표 공부를 하면서, 그 중요성에 대하여 귀에 못이 박히도록 들었던 항목은 바로 운전자본working capital입니다. 이 운전자본은 재무상태표 상 자산 항목에 계상되는 매출채권과 재고자산으로 구성됩니다. 재무제표 중 손익계산서를 통해 알아보고자 하는 회사의 수익율이 얼마나 어느정도로 좋은지를 파악할 수 있다면, 이 운전자본 분석을 통해서는 그 수익성들이 그야말로 건강한 수익이라 할 수 있는지, 수익은 났지만 부실우려가 있진 않은지를 판단할 수 있도록 도움을 줍니다.

그렇기 때문에 어떠한 기업에 대하여 궁금해서든, 투자관점에서 보든, 단순히 매출, 영업이득 등의 수익성 지표와 성장성을 확인하는 것을 넘어 정말 수익성 만큼 건강한 기업일까? 부실의 걱정은 없을까? 라는 조금 더 보수적인 관점에서 기업을 바라볼 필요하다고 생각합니다.

재무활동 현금흐름

재무활동 순현금흐름은 3641억원로 순유출에 해당합니다. 배당금 지급이 매번 1000억1200억원 수준으로 이루지고 있습니다. 장기차입금 상환비중이 가장 높으며 매번 증가중입니다. 현대글로비스의 재무활동 순현금흐름은 3641억원입니다. 재무활동은 주주배당 및 차입금의 상환과 관련되어 있으므로 순현금이 나갔다는 것은 그만큼 주주에게 이익환원 및 차입금 상환이 이루어졌다라는 것으로 볼 수 있습니다.

장기차입금의 상환비중이 높으며, 비중은 큰편이지만 아래와 같이 경쟁사대비 부채비율이 적습니다. 또한 재무제표 평가 2편에서 확인해 봤던 사항처럼 현대글로비스의 순현금성 자산은 좋으며 당좌비율도 좋습니다. 따라서 차입금의 증가 및 비중에 대해서는 큰 문제될 부분이 없다고 판단됩니다.

실리콘웍스 재고자산

재고자산의 경우, 약 14 증가하였고 재고자산평가충당금 설정율의 경우에도 약 3p 증가했습니다. 하지만 이 역시 수익 증가와 함게 나타난 부분이므로 문제 될 만한 부분은 없어보입니다. 판매 수요 증가에 따라 판매할 상품을 더욱 확보해 놓은 것으로 그려볼 수 있지 않을까 싶습니다. 분기별 재무제표를 보면, 수익 증가와 함께 재고자산은 20년 44 21년 14 분기 연속 하락, 및 같은 기간 내 평가충당금 설정율은 5p로 감소하고 있는 모습입니다.

즉, 20년 매출증가에 맞춰 34분기까지 재고를 쌓아 확보해 두었고, 이후에는 반도체 부족으로 쌓아둔 재고가 빠르게 소진되는 모습이라 생각합니다. 재고자산검토 심사 충당금의 설정율이 20년 34분기에 3p 높은 부분의 이유는 제대로 알 수는 없습니다.

현대제철 수익 및 원가 평가 총 정리

정리하면 다음과 같습니다. 변동비 비중이 크면, 통상 변동비의 개선이 영업이득 개선에 큰 호재로 작용합니다. 하지만 현대제철의 평가 결과에서 보듯이 이것이 꼭 100 영업이득 개선으로 이어지는 것은 아니므로, 결과에 따라 다른 해석을 할 줄 파악해야 할 것 같습니다. PVCQFC 관점에서 각 구성 항목들을 하나하나 찾아봤습니다.

현대제철 순현금성 자산

순현금성 자산이란, 쉽게 말해 기업에 남아도는 돈을 말합니다. 당연히 은행으로부터 꾼 돈은 아무리 많이 가지고 있어도 순현금성 자산에 포함되지 않습니다. 빌린 돈은 남아도는 돈이라 말할 수 없으니까요. 흔히 기업의 안정성을 보수적으로 파악할 때, 유동비율과 당좌비율 등을 고려하는데요. 이런 비율은, 1년안에 현금화 할 수 있는 자산 대비 1년안에 갚아야할 부채의 규모를 파악하여 계산하죠. 하지만 순현금성 자산은 현금화 할 수 있는 자산의 규모를 의미하지도 않습니다.

자산을 팔아서 현금화하지 않아도, 기업이 언제든 꺼내어 쓸 수 있는 남아 도는 돈을 이야기 하기 때문이죠. 따라서 기업의 순현금성 자산을 따진다는 것은 그 기업의 안정성을 가장 보수적으로 파악해 보겠다는 것과 같습니다.

이 블로그의 모든 포스팅은 개인적인 이해를 통해 공부한 내용을 정리한 글에 불과합니다. 따라서 작성된 내용에는 저의 개인적인 의견이 포함되어 있으며 사실과 다를 수 있습니다.

자주 묻는 질문